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原標題:A股13只新股破發!375只股票破凈!主要集中在銀行、地產等行業

摘要

  導讀:A股3734只股票中,剔除42只凈資產為負的股票后,共有375只股票破凈,破凈率達10.04%,數量和比例都已接近2005年以來的歷史高點。

  有分析人士結合以往市場走勢認為,這或許是A股估值中樞下移,市場已經接近底部的標志。

  根據21世紀經濟報道記者統計,截至11月28日收盤,A股已有375只股票股價跌破每股凈資產,破凈率超過10%,數量和比例都已接近2005年以來的歷史高點。

  有分析人士結合以往市場走勢認為,這或許是A股估值中樞下移,市場已經接近底部的標志。

  記者分析機構持股變化可以發現,70.67%的破凈股在今年遭遇了機構的減持。與此同時,一些破凈銀行股在年內獲得了機構的大舉增持。北上資金也在近期大舉加倉數只銀行股。

  另一方面,隨著科創板注冊制的推進,市場化定價之下破發逐漸出現。近期主板發行的浙商銀行亦是經歷了上市首日便破發的罕見局面,郵儲銀行更是啟動“綠鞋”機制護盤。

  除了一二級市場估值中樞的整體下移之外,更多市場人士認為,這反映了試點注冊制之下,市場化定價正在逐漸發揮作用。

  破凈分布大數據

  A股3734只股票中,剔除42只凈資產為負的股票后,共有375只股票破凈,破凈率達10.04%,數量和比例都已接近2005年以來的歷史高點。

  前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍向21世紀經濟報道記者指出:

  “破凈說明上市公司的股價跌破了每股凈資產,它對于投資者來說,可能意味著這些跌破凈資產的公司可以關注,當然是否具備投資價值,還要考慮該公司的業績情況、凈資產盈利能力,特別是ROE等指標!

  分行業來看,破凈股主要集中在銀行、地產和周期性行業。

  數量上,房地產行業以46只股票破凈位居首位,其次是采掘、公用事業、交通運輸,各有27只破凈,隨后是銀行24只、建筑裝飾23只、商業貿易22只。

  比例上看,銀行股破凈數量占比例高達70.59%,其后是鋼鐵50%、采掘40.91%、房地產35.11%、交通運輸23.28%、商業貿易22.92%。

  值得注意的是,2005年和2008年兩次破凈潮中,銀行股都全身而退,而2013年以來的4次破凈潮中,銀行股都有超過60%的標的市凈率跌破1。

  “銀行股由于盈利基數比較大,盈利增長速度在放緩,很多銀行是個位數增長,所以市盈率和市凈率均出現比較大的下降!睏畹慢埍硎。

  這輪破凈潮幾乎波及了所有行業。截至11月28日收盤,28個申萬一級行業中,僅有休閑服務行業尚未出現破凈。

  按市值來看,375只破凈股主要集中在中小盤股。

  其中市值小于100億元的小盤股有246只,占比高達65.6%;市值100億元到500億元的中盤股有102只,占比27.2%。中小盤破凈個股分布于諸多行業。

  市值超過500億的大盤股占據27席,主要為銀行、石油建筑等重資產的周期性行業。

  楊德龍指出:

  從破凈的行業來看,銀行以及周期性股票主力,煤炭、房地產、文化傳媒、銀行、汽車、化工等板塊破凈數量較多,這從一定程度上也說明了經濟轉型推動了消費等白龍馬股不斷創新高,而傳統工業化的周期性行業,則出現了資金凈流出。

  “破凈的數量增加,應該是情理之中,這也說明了當前市場處于歷史大底的位置,隨著投資者開始去抄底一些破凈股,市場可能會逐步上行!睏畹慢堈J為。

  資金流向上,大部分破凈股遭到了機構資金的“拋棄”。不過進一步細化來看,資金的選擇呈現出分化之勢。

  對比2019年三季報和2018年年報機構持股比例可以發現,375只破凈個股中,有265只個股今年以來被機構減持,占比達到70.67%。減持幅度居前的不乏拉夏貝爾、東旭藍天、海航基礎等業績或資金情況遭遇困難的破凈股。

  增持幅度前幾位的則多為銀行股,例如長沙銀行、成都銀行、江陰銀行等。

  對于70%以上個股都已破凈的銀行板塊,外資也已在大幅增持。

  數據顯示,11月以來北上資金大幅加倉破凈銀行股,工商銀行、北京銀行、建設銀行等更是被買入超億元。

  目前受訪人士的共識是,對于一些盈利增長出現趨勢性放緩,很難有大的改善的行業,比如鋼鐵、化工、有色、煤炭等行業破凈后,回升到以前的市盈率、市凈率頗有難度,但是一些行情低迷、被錯殺的板塊和個股,則存機會。

  市場化定價

  與A股此前數輪破凈潮相比,一個新的特征是,這輪破凈潮還伴隨著破發的漸次出現。

  截至11月28日,今年上市的170只新股中有13只已破發。其中,科創板已有6家公司破發,A股主板有7家公司破發。

  進入2019年下半年后,新股生態發生變化,破發案例頻頻出現。截至11月28日收盤,破發幅度最大的是寶豐能源,最新收盤價9.4元,較首發價格縮水18.30%,破發幅度超10%的還有元利科技、威爾藥業、容百科技、久日新材杰普特。

  近日,渝農商行浙商銀行新股上市相繼破發。渝農商行在上市后的第10個交易日即破發,浙商銀行創下0.688%的中簽率新高后,在上市首日便出現盤中破發。

  這也給后續的郵儲銀行發行帶來了壓力。11月28日晚,郵儲銀行新股發行申購情況出爐,回撥機制啟動后,郵儲銀行本次網上發行的最終中簽率為1.25914868%,創2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。

  值得一提的是,為了穩定股價,郵儲銀行本次發行引入了“綠鞋”機制。即在新股上市后30天的后市穩定期內,如果股價因市場波動出現低于發行價的情況,承銷商將從市場上買入股票,穩定二級市場價格。

  發行人及聯席主承銷商根據本次發行的申購情況,協商確定啟用綠鞋機制,向網上投資者超額配售7.758億股,約占初始發行股份數量的15%。

  據了解,這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO發行。

  “我認為這是好事,是市場屬性的回歸。IPO定價市場化之后,新股破發是一種正常的現象。成熟市場都存在破發的現象,香港新股破發比例一般高于15%,美股破發比例也在20%左右!

  武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為,這表明注冊制下新股定價正在走向市場化。

  楊德龍認為,破發和破凈同時出現說明市場比較低迷,投資者投資情緒比較差。但是破發的出現也和新股發行機制的改變有關,比如科創板詢價發行,發行價比較高,上市后就存在破發的可能。

  “最近主板發行的幾只銀行股市盈率多在10倍左右,沒到23倍,相當于IPO市盈率天花板沒發揮作用,相當于也是一種市場化的定價。最近破發都是市場化詢價的結果,說明新股定價逐步市場化。歐美香港也都會出現破發。新股不敗神話的破滅,也會打擊打新的熱情,讓一部分資金不會過多地停留在打新的市場”。楊德龍表示。

 

 
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