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摘要

  今日A股三大股指開盤漲跌不一,盤初震蕩之后,股指有急挫表現,在周期股集體走強背景之下,滬指迅速拉升,創業板卻相對表現弱勢。

  從盤面上來看,基建產業鏈板塊全面爆發!“煤飛色舞鋼花濺”場面再現,水泥、建筑材料等行業協同發力。截至午間收盤,在鋼鐵板塊之中,韶鋼松山、八一鋼鐵等個股漲停;在煤炭開采加工板塊之中,安源煤業漲停,山西焦化、云煤能源等個股大漲;在有色板塊之中,西藏珠峰、神火股份等個股表現突出;在水泥板塊之中,四川金頂、青松建化等個股漲停。

  消息面上,據中國證券報稱,進入四季度以來,專項債發行總額僅370億元,提前下達部分尚未發行。不過,專家認為,明年專項債規?赡艽笤,在專項債資金投向基建比例提高的情況下,將有力提振基建投資增速,為基建燃起“加速度”。

  另外,據每日經濟新聞報道,11月13日召開的國務院常務會議決定,完善固定資產投資項目資本金制度,做到有保有控、區別對待,促進有效投資和加強風險防范有機結合。會議提出,降低部分基礎設施項目最低資本金比例——將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%;對補短板的公路、鐵路、城建、物流、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目,在一定前提下,可適當降低資本金最低比例,下調幅度不超過5個百分點。

  國信證券認為,基建產業鏈龍頭估值接近歷史最低位,在手訂單為歷史最高水平,訂單收入保障比達到近4倍。八大央企今年前三季度新簽訂單增速也回升至14%,遠高于去年全年6%的水平,訂單再提速。隨著政策推進落實,訂單有望加快落地,業績確定性強,估值修復空間大。

  對于鋼鐵行業,中泰證券分析,把握商品超跌反彈機會:鋼材社會庫存在旺季結束后的11月上旬仍能維持50+萬噸的周降幅,這在歷史同期并不多見,反映今年下游需求之強。鋼價自7月見頂后回調,至今仍在相對低位徘徊,主要受供應端限產不及預期及存貨短周期壓制,當前去庫短周期處于底部區域,需求偏強帶來的預期改善將推動鋼價超跌回升,鋼鐵板塊估值也有望迎來階段性修復。

  對于煤炭行業,中信證券認為,在煤價走弱的背景下,板塊三季報業績整體保持同比增長。目前板塊估值已經反映了絕大部分悲觀預期,過半數公司處于“破凈”狀態,股價安全邊際高,后續隨著市場對宏觀預期的逐步好轉,板塊估值修復的概率大。

  與此同時,華西證券發布水泥行業投資策略稱,歷史經驗表明需求預期反轉往往是這輪水泥行情的催化劑,而行業高景氣疊加降息降準利好往往能夠帶來板塊超額收益,因此認為在行業高景氣度可持續性被市場逐漸驗證后,板塊將迎來糾錯和估值修復,目前行業估值5-7xPE、股息率4-7%,估值切換/修復箭在弦上。

  對于未來,華泰宏觀李超團隊發文指出,從需求側和生產端兩方面來看,當前經濟增長仍面臨下行壓力,我們認為穩住經濟基本面仍是短期最重要的經濟工作任務。2020年是全面建成小康社會決勝之年,我們認為明年一季度的政策刺激可能會較強,主要看好基建和“類地產”投資,專項債發行力度可能超市場預期;貨幣政策端,受當前通脹走高的約束,短期動用價格工具可能性不大,主要看好擴信用,明年年初社融可能超預期放量,配合專項債發行,為基建提供充足資金。PPI和工業企業盈利拐點可能在今年末至2020年一季度,我們認為企業盈利端仍在修復過程中,庫存周期有望在2020上半年切換到補庫階段。

  

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