3268影視
 

 

市場導航 您當前的位置:首頁 >> 市場導航

原標題:2020年資本市場的四個猜想:雞豚之息,不易之地

摘要

K圖 000001_0

  11月26日上午,東吳證券2020年度策略會在上海浦東拉開帷幕。東吳證券首席經濟學家陳李于主論壇發表經濟展望,在2019年“火傘高張”中期策略會成功預判市場反彈高度有限后,陳李認為豬價和房地產投資增速接下來將成為重要的觀察指標。豬肉價格見頂回落的預期與貨幣政策下行空間息息相關,而極富韌性的房地產投資在2020年也將可能快速下滑,帶來政策放松的契機。在截至三季末的高權益回報可能逆轉為“雞豚之息”的同時,全球負利率環境帶來的收益率曲線平坦化為債市注入積極因素。

  當前到3月,市場中性

  1、經濟增速處在溫和下滑的過程中,工業增加值處于溫和下行軌道,CPI環比加速在一定程度上制約流動性寬松。此外,今年11月到明年2月,外資涌入缺少明確事件信號。同時,投資者落地為安的投資風格和心態也將影響市場的風險偏好。

  2、2020年2-3月或許再次期待政策寬松帶來新一輪上漲。通脹預期正月后穩定回落,美聯儲可能在此期間再啟動降息,房地產行業政策或許有放松契機,中美經貿談判在落實第一階段成果后進入第二階段談判。

  債券市場展望:

  全球負利率帶來收益率曲線平緩

  1、在低通脹和實際利率不斷下降的環境下,負利率能夠有效地恢復了央行的信號能力,對低于目標的通脹率起到一定補償作用。

  2、可能造成的負面影響:銀行需要把貸款利率提高以彌補損失,同時可能減少貸款,從而限制信貸增長。另外,銀行間市場利率可能出現劇烈波動。

  3、長端利率下行,擊破歷史下限:目前實施負利率的地區,與2015年相比有收益率曲線平坦化的趨勢。沒有實行負利率的中美也出現了收益率曲線平坦化的趨勢。

  股票市場展望:必須降低目標收益率

  1、凈出口在2020年面臨挑戰,貿易戰中既往關稅的負面作用正在顯現;同時美國國內消費增速面臨下行風險。房地產投資在2020年某個時點后可能快速下滑。居民桿桿率臨近平衡點,會制約地產銷售表現。新開工面積和竣工面積的“喇叭口”收窄,施工面積下降,直接導致“有效投資”下降,建材產業鏈將同步下滑,拖累水泥、平板玻璃產量。

  2、高物價形勢會制約一段時間的貨幣寬松預期:降息舉措往往發生在物價環比增速下滑時期。盡管在2008年降息時CPI仍然處于高位,但是那時已經可以看到CPI見頂回落的過程。

  3、貨幣政策未來將更加穩定:央行指向廣義貨幣增速要貼近名義GDP,2019年貨幣增速相比GDP增速并沒有顯著下滑,2020年或許將更加貼合GDP下行趨勢。

  4、2019年高收益率對2020年收益率的制約:過往收益中位數達到30%以上的年份在接下來一年收益都難以為繼,預示著下一年的預期回報率下降。

  5、股市上半年收益超過下半年,2020年下半年企業盈利可能更快惡化,而經濟增長目標重設會顯著降低投資者對整體盈利的穩定預期。

  2020年的投資主題

  1、 5G應用:建立在5G手機基礎上的云游戲將帶來用戶數、游戲內容質量的突破。版號政策有利于中大型公司提高市場份額,未來云游戲業務的崛起將進一步促進行業營收的爆發,龍頭游戲公司最為受益。5G推動VR產業步入高速發展階段,5G邊緣計算基數將推動VR/AR的崛起。

  2、電動車電池領域:伴隨著特斯拉Model 3國產化所帶來的售價下降優勢,特斯拉等新車型有望復制蘋果產業鏈模式。此外,在2020和2021年還將會有大量的國產車型的推出有望帶來電動車產業鏈的爆發。雙積分制政策趨嚴對電動車有了更嚴格的考評要求,降低了新能源汽車單車積分。預計2021年至2023年雙積分所需電動車產量將達到200萬、250萬和320萬輛,才能達成雙積分政策目標。歐洲排放標準趨嚴,預計未來歐洲電動化率加快,三年的復合增速將達到50%,2021年和2025年的電動車銷量將達到100萬輛和300萬輛。

  3、光伏全年前低后高:展望2020年,總體將呈現前低后高的走勢。上半年硅片將開啟降價周期,組件價格也將適時調整,部分海外需求可能觀望延后。下半年國內競價、平價項目將進入集中開工期,價格將趨穩,海外需求也將進入旺季。

  風險因素

  CPI在2020年上半年大幅上行,影響降息空間。房地產政策難以放開,影響市場拐點催化劑。特別讓人擔心的是,消費是經濟增長的滯后指標,醫藥、消費等核心資產業績增速不及預期。

  后市展望>>

  2020年券商展望:未來將以“大牛市”行情為主

  前海開源首席經濟學家楊德龍:迎接A股市場“黃金十年”

  海通證券首席經濟學家姜超:A股市場有望走出長期慢牛行情

  “牛市時間表”紛至沓來 八大券商描繪2020年A股愿景

  荀玉根、趙曉光等七位券商精英縱論:誰能打響2020年A股第一槍?

  點擊查看>>>11月A股市場投資指南 王牌機構最新解盤 頂尖高手解盤


 

 
新聞中心 | 市場導航 | 信息發布 | 銷售大廳 | 商家名錄 | 客服服務 |

瀟湘源國家水利風景區|

地址:中國.安徽省蚌埠市東海大道與工農路交叉處
CopyRight 20019 All Right Reserved AnHuiNanxiang Group.Deign by:光彩大市場歡迎您!
全民内蒙古麻将技巧